Аналитики предрекают, что когда в конце года управляющим компаниям придется подводить результаты инвестирования пенсионных накоплений, им необходимо будет ответить на вопросы "кто виноват" и "что делать". Большая часть управляющих по итогам года может оказаться в минусе. При этом все компании, управляющие пенсионными деньгами, должны обеспечить Пенсионному фонду возвратность пенсионных накоплений - компенсировать убытки. Эксперты считают, что такие платежи по пенсионным долгам могут привести к кризису в отрасли управления активами.

В строительном бизнесе управление рисками имеет решающее значение: ошибки здесь обходятся слишком дорого. Страхование строительно-монтажных работ (СМР) во всем мире используется как эффективный механизм защиты инвестиций, привлекаемых под девелоперские проекты. Строительный бум в российской столице привел к тому, что многие столичные строительные компании стали применять этот международный опыт, но для региональных застройщиков такое страхование пока экзотика.

Еще пару лет назад российский рынок акций рос от 40 до 80% в год. На этом фоне инструменты с фиксированной доходностью выглядели достаточно бледно. Но сегодня наступил их звездный час: финансовые институты активно вводят в линейку розничных продуктов инструменты, сочетающие в себе фиксированный доход и инвестиционную составляющую. Предложения самые разные: инвестиционный вклад, структурированный депозит, гибридный депозит, структурированные ноты... При этом все они гарантируют 100% возврат суммы вложений. Чем отличаются друг от друга эти продукты? И на какой дополнительный доход можно рассчитывать?

Первая биржа в Германии появилась еще в 16 веке. Сейчас немецкий фондовый рынок имеет капитализацию около 2 трлн долларов и занимает 8 место в мировом рейтинге. Это динамичный, надежный и высокодоходный рынок. Так по итогам прошлого года акции немецких компаний выросли более чем на 22%. Неудивительно, что в этой стране 7 млн частных инвесторов размещают свои средства на рынке коллективных инвестиций. В 2007 году ведущая немецкая биржа, Deutsche Borse AG, первой среди иностранных площадок открыла свое представительство в России. Чем объясняется такой интерес к российскому фондовому рынку? И в чем привлекательность немецкого рынка для российских инвесторов?

Как преодолеть глобальный кризис и где искать источники финансовых ресурсов – эти вопросы волнуют сегодня все мировое сообщество. Именно они были в центре внимания участников международного финансового форума Sibos 2008, который состоялся на прошлой неделе в Вене. Какие способы привлечь и удержать ликвидность в период финансовых потрясений предлагали представители мирового бизнес-сообщества? И актуальны ли эти предложения для российских компаний?

В прошлом году в России появился первый банк-монолайнер. В качестве специализации «банк одного продукта» выбрал эмиссию и обслуживание кредитных карт. Когда этот карточный проект стартовал, его руководители амбициозно заявляли, что через в 2009 году они войдут в тройку лидеров на российском рынке кредитных карт. Можно ли утверждать, что ставка на узкую банковскую специализацию себя не оправдала? Как оценивают перспективы банков-монолайнеров эксперты? И какие преимущества получает клиент от обслуживания в универсальном и специализированном банке?

Деньги сегодня в цене, поэтому обслуживание кредитов обходится банкирам все дороже. Эксперты считают, что в ближайшее время российские банки начнут активно перекладывать риски дефицита ликвидности на заемщиков и в массовом порядке вводить розничные кредиты с плавающими ставками. Но будут ли эти банковские продукты выгодны клиенту? К каким индикаторам привяжут ставки по кредитам? От чего будет зависеть их изменение? И чем может закончиться для заемщика такое "плавание по ставкам"?

Финансовый кризис сломал сложившуюся расстановку сил на мировом рынке инвестиционно-банковских услуг. Из “большой пятерки” американских инвестбанков на плаву уже остаются только Goldman Sachs и Мorgan Stanley. При этом позиции последнего крайне неустойчивы. Еще недавно казалось, что российские инвестиционные компании смогли остаться в стороне от кризиса, вызванного американской ипотекой. Но проблемы, возникшие у отдельных игроков, заставляют по новому оценить перспективы отчественных инвестбанков. Каким видят будущие российского инвестбанкинга представители этого бизнеса? Есть ли у отечественных банков реальные предпосылки занять весомые позиции на международном рынке капитала? И у кого из национальных игроков эти шансы наиболее велики?

Компания, которой предъявили налоговые претензии, может сразу подать судебный иск на ФНС. Но такая возможность есть только до 1 января 2009 года. Со следующего года прямая дорога в суд налогоплательщику будет заказана. Жалобу на фискалов придется подавать в вышестоящий налоговый орган. Юристы считают новый механизм досудебного урегулирования налоговых споров неэффективным. Сейчас московские суды удовлетворяют около 80% исков налогоплательщиков, а налоговики - лишь 10% апелляций. Комментарии, как говорится, излишни.

Российский финансовый рынок попал в зону турбулентности. Сентябрь стал самым трагическим месяцем за последнее десятилетие: акции российских эмитентов стремительно обесцениваются, биржи приостанавливают торги, инвестиционные компании и банки стоят на грани разорения, инвесторы в панике... А ведь совсем недавно монетарные власти уверяли нас в устойчивости российского финансового рынка. Как могло произойти то, что произошло? И какие сценарии развития событий предлагают экономисты?

По оценке экспертов, доля сделок по приобретению столичного жилья с инвестиционной целью за последние два года сократилась на 25%. Инвесторы нашли более доходный способ вложения в недвижимость: с покупки квартир они переключились на покупку земли. Спрос рождает предложение - сейчас на рынке действует более 20 ПИФов, которые инвестируют средства пайщиков в земельные активы. Управляющие этих фондов утверждают, что их доходность может достигать 60-70% годовых. В ситуации, когда фондовый рынок лихорадит, такие результаты выглядят просто фантастическими.

Бразилия, Россия, Индия и Китай. Так еще недавно выглядел список самых быстрорастущих развивающихся рынков, известный под аббревиатурой BRIC. Теперь он может измениться. Согласно исследованию Grant Thornton, индекс инвестиционной привлекательности Мексики оказался выше, чем у Бразилии: 125 пунктов против 113. За счет чего Мексика смогла обойти Бразилию? В чем особенности и преимущества мексиканского фондового рынка? Может ли российских инвестор заработать на ценных бумагах мексиканских компаний? И будут ли аналитики менять в своих рекомендациях буквосочетание BRIC на новое BRICM?

Договорные отношения между страховой компанией и ее клиентом никак не регулируются законом о страховом деле. Гражданский кодекс касается их лишь в общем виде. В результате, каждый страховщик разрабатывает свои собственные договоры по разным видам страхования. Нередко они заведомо невыгодны клиенту, потому что составлены так, что владелец полиса не сможет отстоять свои права в споре со страховой компанией, даже если обратится в суд. Эксперты считают, что надо найти механизм защиты страхователей от несправедливых условий страхового договора, так как это сделано, например, в Германии.

Всемирный экономический форум (WEF) поставил Россию на 36 место среди 52 стран в рейтинге финансового развития. Баллы, которые получила Россия, оказались ниже, чем у Венгрии, Пакистана и Чехии. Индекс финансового развития был составлен по трем основным критериям: влияние политики на бизнес и финансовую стабильность в стране, развитость всех сегментов финансового рынка и доступность финансовых ресурсов для потребителей. Почему западные исследователи поставили России такую низкую оценку? И какие шаги надо предпринять, чтобы повысить конкурентоспособность российского финансового рынка?

Принято считать, что уровень дивидендной доходности российских ценных бумаг последние несколько лет снижался, по результатам 2006 года средний показатель упал до 1,7%. Тогда при выборе эмитента инвесторы ориентировались в первую очередь на капитализацию, а не на дивидендную политику компании. Но падающий рынок внес свои коррективы, и теперь дивиденды некоторых компаний могут принести акционеру больше, чем рост котировок и даже превысить средний доход по годовому банковскому депозиту. Какие российские компании зарекомендовали себя как самые щедрые по отношению к акционерам, а какие прослыли самыми скупыми на выплату дивидендов?

В первой половине года жилье в Москве подорожало в среднем на 25%. Квадратный метр в первопрестольной стоит дороже, чем во многих столичных городах Европы, где ипотечный кризис остудил перегретые рынки. По мнению экспертов, стоимость жилья снижается в разных странах мира вслед за США и Великобританией, и спад продолжится больше года. Этим можно воспользоваться и выгодно вложить деньги в европейскую недвижимость. Как выглядит "вилка" цен на однотипное жилье в разных столицах Европы? И какие города самые привлекательные для инвестиций в жилье?

Август не подтвердил прогнозов о возможном окончании «медвежьего» тренда на российском фондовом рынке – падение продолжилось. Индекс ММВБ снизился почти на 10%, РТС - на 16%. Но несмотря на нестабильный рынок многие пайщики не поддались панике и покупали подешевевшие паи. Особой популярностью пользовались открытые фонды акций. В августе им удалось привлечь 800 млн рублей. Означает ли это, что инвесторы ожидают роста и поэтому делают ставку на более рискованные вложения в акции? Как специалисты в области коллективных инвестиций оценивают перспективы развития рынка?

Банк России ограничивает доступ отечественных банков к ресурсам: заемных денег станет меньше, стоить они будут дороже. Регулятор ввел лимит на максимальный объем кредитов, которые банки могут брать у ЦБ. Предполагается, что эта мера замедлит инфляцию. Этому же способствовала политика ЦБ по укреплению рубля. Но в августе тенденция усиления национальной валюты  была сломлена. Может ли нехватка кредитных ресурсов и резкие колебания курсов валют привести к проблемам в банковской системе? Стоит ли ожидать волны банкротств отечественных банков?

Первые фонды целевого капитала стали создавать в США еще в середине XVII века. Старейший из них, фонд Гарвардского университета, собрал около 40 млрд. долларов, и последние 10 лет инвестиции приносили ему более 15% годового дохода. В суммарном выражении это сопоставимо с расходами российского бюджета на высшее образование. В прошлом году мода на фонды целевого капитала докатилась и до России. Прижились ли они на российской почве? Какую доходность обеспечивают им российские управляющие? Какие финансовые инструменты им доступны? И с какими рисками связаны эти инвестиции?

Компания, которой предъявили налоговые претензии, может сразу подать судебный иск на ФНС. Но такая возможность есть только до 1 января 2009 года. Со следующего года прямая дорога в суд налогоплательщику будет заказана. Жалобу на фискалов придется подавать в вышестоящий налоговый орган. Юристы считают новый механизм досудебного урегулирования налоговых споров неэффективным. Сейчас московские суды удовлетворяют около 80% исков налогоплательщиков, а налоговики - лишь 10% апелляций. Комментарии, как говорится, излишни.

Российские банки не смогли переварить ускоренный рост розничного кредитования без стремительного накопления "плохих" долгов. В прошлом году объем заимствований частных лиц увеличился на 58%, а объем просроченных кредитов вырос на 93%. О том, что банки уже не справляются самостоятельно с ростом портфеля "плохих" долгов свидетельствует и тот факт, что один за другим они объявляют тендеры по продаже просроченной задолженности. В 2007 году сумма таких сделок составила 650 млн. долларов. Сколько будет в этом году?

Эксперты считают, что югоосетинский конфликт резко обесценил российские активы, а инвестиции в ценные бумаги российских эмитентов попали в разряд очень рискованных. По мнению профессиональных участников, на фондовом рынке сейчас нет долгосрочного покупателя. А после признания Россией независимости Южной Осетии и Абхазии ситуация может обостриться еще больше. Продолжится ли падение репутации российского рынка в глазах инвесторов? И какую стратегию сейчас нужно выбрать, чтобы не потерять деньги, вложенные в ценные бумаги российских компаний?

Банкострахование (bancassurance) - это сотрудничество банков и страховых компаний по нескольким направлениям: страхование заемщиков банков, объектов залога и рисков самих банков. За прошлый год объем продаж страховых услуг через банки вырос в России на 75%. В этом году эксперты прогнозируют рост рынка банкострахования еще на 50%. Несмотря на такой существенный рост, российским банкам и страховым компаниям еще очень далеко до европейского уровня, когда именно в банках продается наибольшее количество страховых полисов. Кроме того, развернуться российским банкирам и страховщикам не дает Федеральная антимонопольная служба, их тесное взаимодействие постоянно вызывает подозрение ФАС.

Аналитики прогнозируют, что этот год станет самым плохим для российского фондового рынка за последнее десятилетие. Военные действия в Южной Осетии отразились на финансовом секторе сильнее, чем можно было предположить: индекс РТС потерял за две недели 14%, а привлекательность российских активов резко снизилась. За первую неделю югоосетинского конфликта инвесторы вывели из России 15 млрд. долларов - больше, чем в августе 1998. Какие меры надо предпринять финансовым властям, чтобы защитить российский рынок в экстренной ситуации? И есть ли механизм, способный снизить негативное влияние политики на финансовый сектор?

На российском долговом рынке может появиться давно забытый инструмент - инфраструктурные облигации. Подобные долговые бумаги ходили еще в царской России при строительстве Транссиба. Теперь на выпуск инфраструктурных облигаций собираются пустить часть пенсионных накоплений граждан. Средства от их размещения пойдут на финансирование строительных объектов. Будет ли спрос на эти ценные бумаги? Кто будет выступать гарантом по таким займам? И какую доходность пенсионным накоплениям принесут инфраструктурные облигации?

2008 год может стать знаковым для рынка страхования авиационных рисков. В июне вступили в силу поправки в Воздушный кодекс, по которым страхование ответственности авиаперевозчиков перед пассажирами получило статус обязательного. Изменились размеры, порядок и условия выплат по страховому случаю. Эксперты считают, что выполнить новые требования закона смогут не все страховщики и авиаперевозчики.

Аналитики считают, что времена, когда на недвижимости можно было озолотиться, еще не ушли в прошлое. И наиболее интересными для инвесторов в этом году могут стать развивающиеся страны. Самый высокий рост цен на объекты жилой и коммерческой недвижимости будут демонстрировать именно они. И если закрыть глаза на неразвитую инфраструктуру и невысокий уровень сервиса, можно выгодно вложить деньги в недвижимость на морском побережье. Какие страны сегодня считаются наиболее привлекательными для таких инвестиций? Во что обойдется домик у моря в Болгарии, Черногории, России или Вьетнаме? И как правильно оформить такую сделку?

В прошлом году интернет-брокеры отметили резкое увеличение своей клиентуры. Не помешал этому и финансовый кризис. Эксперты уже говорят о начале революции в интернет-торговле ценными бумагами, которая может затянуться на несколько лет. Почему частные инвесторы стали отдавать предпочтение интернет-трейдингу? Какие преимущества и недостатки есть у самостоятельной биржевой игры по сравнению с коллективными инвестициями? И выдержат ли ПИФы конкуренцию с интернет-трейдингом?

Средства, которые поступают в Пенсионный фонд от предприятий, делятся на три части: базовую, страховую и накопительную. Ваш работодатель пополняет их тремя потоками до тех пор, пока вы не выходите на пенсию. Самостоятельно повлиять на размер будущей пенсии вы можете, только изменив ее накопительную часть. Например, каждый может сам увеличить ее с помощью добровольных взносов. Столько же добавит государство, но не более 12 тысяч рублей год. На какую максимальную надбавку к пенсии можно рассчитывать? Станет ли такая система софинансирования поворотным этапом в пенсионной реформе, или эта мера лишь частично решит проблему выплат будущим пенсионерам?

В прошлом году интернет-брокеры отметили резкое увеличение своей клиентуры. Не помешал этому и финансовый кризис. Эксперты уже говорят о начале революции в интернет-торговле ценными бумагами, которая может затянуться на несколько лет. Почему частные инвесторы стали отдавать предпочтение интернет-трейдингу? Какие преимущества и недостатки есть у самостоятельной биржевой игры по сравнению с коллективными инвестициями? И выдержат ли ПИФы конкуренцию с интернет-трейдингом?

Ежемесячное обозрение рынка коллективных инвестиций: новые игроки, предпочтения вкладчиков, изменение доходности инвестиционных портфелей паевых фондов и события, которые повлияли на показатели ПИФов.

Август 1998 года Россия запомнит надолго. Экономический кризис, который тогда разразился в стране, стал самым тяжелым в ее истории. За полгода рубль обесценился по отношению к доллару более чем в 3 раза, разорялись предприятия, закрывались банки, вкладчики теряли свои сбережения... Чтобы выйти из коллапса и восстановить доверие населения и инвесторов российской финансовой системе потребовался не один год. Какие уроки вынесли участники рынка из кризиса-98? И возможно ли повторение печального сценария в современной экономической ситуации?

Среди тех клиентов, которые пользуются в России услугами по управлению богатством долларовых миллионеров всего 4%. Тем не менее, спрос на эти услуги растет: за 2007 год количество счетов индивидуального доверительного управления увеличилось почти на 40%. Кто же в таком случае является основным клиентом private banking & wealth management в России? Как оценивают специалисты потенциал российского рынка? И чем российский private banking отличается от западного?

Первые проекты по дистанционному управлению банковскими счетами клиентов появились на рынке более двадцати лет назад. Но до сих пор о преимуществах такого удаленного обслуживания большая часть клиентов российских банков знает, в лучшем случае, в теории. На практике, даже в Москве и Санкт-Петербурге, где банковские услуги наиболее доступны, только один из четырех владельцев счетов хотя бы раз вступал в контакт с системой интернет-банкинга. Почему наши соотечественники не хотят общаться с банком в виртуальном пространстве? Что мешает развитию этого направления в России? Какой экономический эффект получают банки от перехода на дистанционное обслуживание? И за счет чего банкиры планируют трехкратное увеличение клиентуры российского интернет-банкинга в ближайшие 2-3 года?

Ипотека станет еще дороже и недоступнее. До конца года ставки по рублевым ипотечным кредитам поднимутся на 2%, уверены эксперты. Обслуживать свои ипотечные активы банкам становится все сложнее: инфляция растет, деньги дорожают, источники финансирования мельчают. Денег не хватает даже АИЖК, основному игроку на рынке рефинансирования ипотечных сделок, поэтому Агентство вводит новые правила работы со своими партнерами. По стандартам АИЖК в стране выдается около 60% всех ипотечных займов, изменения его требований обязательно скажутся на большинстве покупателей ипотечного жилья.

Российские компании должны стать прозрачнее. Новые поправки в закон об акционерных обществах обяжут их раскрывать своих владельцев: и тех, кто непосредственно держит акции, и тех, кто владеет ими через подставные компании. Сообщать сведения о конечных бенефициарах сейчас должны только банки и эмитенты ценных бумаг. Эксперты предполагают, что можно надеяться лишь на добровольное раскрытие информации самими компаниями, ведь исполнение нового требования будет довольно сложно контролировать.

Сегодня, когда тенденция ослабления доллара уже не выглядит очевидной, вопрос, в какой валюте хранить личные сбережения, стал еще актуальнее. Объем денежных средств физических лиц на депозитах в российских банках увеличивается, но доходы по вкладам "съедает" инфляция. В убытке оказываются владельцы и валютных, и рублевых счетов. Эксперты уверены, что пока не стабилизируется ситуация на мировом финансовом рынке, деньги будут дорожать, а ставки по вкладам будут расти. В таком случае, какие вклады станут наиболее выгодными? Какие валютные прогнозы делают аналитики? И как правильно сформировать свою личную корзину валют?

Несмотря на то, что в период финансовых потрясений эксперты называют развивающиеся страны «тихой гаванью», Россия все-таки попала в зону влияния мирового кризиса. В этой ситуации частные инвесторы зачастую не знают, как правильно распорядиться своими деньгами на нестабильном рынке. Какие стратегии предлагают своим клиентам управляющие компании? Чему сегодня следует отдать предпочтение: коллективным инвестициям или индивидуальному управлению?

Больше года долговой рынок был фактически закрыт для эмитентов. Но высокий спрос на еврооблигации, которые в мае выпустил ВТБ, дает надежду, что больной скорее жив, чем мертв. Означает ли успешное размещение евробондов ВТБ, что долговой рынок наконец-то "распечатан", и опять появилась возможность привлекать длинные деньги? Или это касается только отдельных эмитентов, и по-прежнему далеко не все российские компании, отложившие свои размещения из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры, смогут воспользоваться долговым финансированием? Кто сможет побороться на деньги инвесторов? И какой способ заимствования наиболее предпочтителен в текущей ситуации?

В конце прошлой недели у «Транснефти» появился новый совет директоров, куда вошли 4 независимых директора. Рынок отреагировал на это резким ростом котировок компании: за четыре торговые сессии ее акции подорожали почти на 18%. Можно ли утверждать, что наличие независимых директоров всегда повышает капитализацию и инвестиционную привлекательность любого акционерного общества? Имеет ли такой директор реальные рычаги, чтобы влиять на политику компании в отношении миноритарных акционеров? И есть ли объективные критерии независимости для директора?

В мае в Санкт-Петербурге была прекращена деятельность мошенников, которые за последние два года незаконно обналичили в банках города более 2 млрд. рублей. Но это скорее исключение, которое подтверждает правило: чаще всего от премудростей антиотмывочного законодательства страдают ни в чем не повинные граждане. Ведь именно они вынуждены испытывать на себе повышенные меры предосторожности, которые вводят банкиры для борьбы с "грязными" деньгами. Всегда ли те ограничения по операциям с наличностью, которые устанавливают банки для частных лиц, имеют законные основания? И с какими сложностями может столкнуться состоятельный гражданин, пожелавший открыть счет на солидную сумму?

Российский фондовый рынок пытается завоевать новые позиции на мировой арене. Банк Credit Suisse заключил соглашение со Standard&Poor's, эксклюзивным агентом на использование индексов РТС, о запуске серии внебиржевых индексных деривативов на основе индекса РТС. На каких инвесторов рассчитаны новые инструменты? Будут ли они пользоваться популярностью за рубежом? Обеспечит ли это дополнительный приток средств на отечественный фондовый рынок?

Статус нейтрального государства позволяет Швейцарии стоять в стороне от военных и политических конфликтов. Во многом именно это позволило Швейцарии стать одним из главных финансовых центров мира. Швейцарский франк входит в число основных резервных валют, а банковская система традиционно пользуется самым высоким доверием клиентов. Поэтому тихая Швейцария так привлекательна для состоятельных граждан других стран. О каких особенностях банковского обслуживания должен знать тот, кто хочет открыть счет в швейцарском банке?

Российский фондовый рынок пытается завоевать новые позиции на мировой арене. Банк Credit Suisse заключил соглашение со Standard&Poor's, эксклюзивным агентом на использование индексов РТС, о запуске серии внебиржевых индексных деривативов на основе индекса РТС. На каких инвесторов рассчитаны новые инструменты? Будут ли они пользоваться популярностью за рубежом? Обеспечит ли это дополнительный приток средств на отечественный фондовый рынок?

Крупнейшие американские ипотечные агентства Freddie Mac и Fannie Mae находятся на грани банкротства. Меры по их спасению, предпринимаемые властями США, лишь усугубляют пессимистичные настроения игроков. Курсы акций Freddie и Fannie меняются на десятки процентов в течение дня. Доллар обесценивается, мировые фондовые индексы обозначают устойчивый снижающийся тренд. Способны ли американские регуляторы предотвратить вторую волну финансового кризиса? Что будет поставлено во главу угла: экономический рост или борьба с инфляцией? Как ситуация отразится на российском рынке: курсе рубля и котировках акций?

2008 год может стать знаковым для рынка страхования авиационных рисков. В июне вступили в силу поправки в Воздушный кодекс, по которым страхование ответственности авиаперевозчиков перед пассажирами получило статус обязательного. Изменились размеры, порядок и условия выплат по страховому случаю. Эксперты считают, что выполнить новые требования закона смогут не все страховщики и авиаперевозчики.

Китайский фондовый рынок всегда считался очень закрытым и сильно зарегулированным. Но времена меняются. В июле власти Китая распахнут двери на Гонконгскую фондовую биржу (HKex) для иностранных эмитентов, а требования к листингу будут упрощены. Раньше зарубежный эмитент мог выйти на Гонконгскую биржу только с акциями и при этом обязан был иметь филиал в Гонконге или вести там реестр акционеров. Теперь для получения листинга компании достаточно выпустить гонконгские депозитарные расписки (HDR). Как считают аналитики, азартные китайские инвесторы с нетерпением ждут прихода иностранных эмитентов. Какие перспективы открывает перед ними китайский рынок? Какие российские компании станут там наиболее желанными и смогут выгодно разместить свои ценные бумаги?

Ежемесячное обозрение рынка коллективных инвестиций: новые игроки, предпочтения вкладчиков, изменение доходности инвестиционных портфелей паевых фондов и события, которые повлияли на показатели ПИФов.